Modal 完成 7.5 亿美元 D 轮：年化收入超 10 亿美元，沙箱占收入三分之一

• 融资与规模：Modal 在 Series C 估值 50 亿美元后，完成 7.5 亿美元 D 轮，估值 160 亿美元；公司称年化收入超过 10 亿美元，累计启动近 30 亿个沙箱。
• 需求形态：CEO Erik Bernhardsson 将传统 GPU 合同描述为“固定数量、固定期限”的矩形，而真实负载会随时间增长、出现尖峰并回落；Modal 的做法是聚合数千客户需求，在底层锁定容量，再按需切成弹性资源。
• 沙箱业务：沙箱于 2023 年上线，早期增长有限，团队曾讨论是否关停；coding agents、后台 agents 与强化学习带来新需求，目前沙箱约占 Modal 收入三分之一。中位 sandbox 运行约 8 秒，公司继续投入 snapshot、fork、resume 与快速启动。
• 算力采购：Modal 目前与约 25 家云厂商合作，部分容量需签三年期并预付；公司设有专职采购与裸金属工程团队。Bernhardsson 表示更担心 GPU 价格未来下跌，而非继续上涨，因为长期锁定供应者可能买在高点。
• 组织与产品方向：FDE 团队从年初约 4 人增至约 24 人，用于性能调优、成本优化，并把重复客户需求转成产品功能；公司同时看好中小规模训练、batch、低延迟语音与 Agent 工作负载。
• 行业意义：这组数据将 AI 基础设施的约束从“能否买到 GPU”具体到“容量合同期限与真实负载曲线不匹配”。聚合需求、做细粒度切片和快速启动沙箱，正在成为模型公司与 Agent 开发者之间的一层基础设施；其风险集中在长期容量承诺与 GPU 价格周期。

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